申万宏源研究:区块链和数字货币系列报告(上/下)

比特币VS区块链,重申观点—区块链技术未来预料获更多产业青睐和投资:比特币工作量证明引发矿机竞争高能耗,中国算力造成垄断和比特币本身分布式民主设置初衷产生冲突,1MB的区块限制造成网效降低,种种因素对比特币发展形成一定制约。但底层技术区块链部署方式的创新,比特币工作量证明机制外发展出权益证明、股份授权证明等多种创新高效机制,技术瓶颈解决,区块链技术相对比特币应用开始获得更多产业资本青睐,长期趋势有望强化。

区块链技术应用发展目前分四阶段:第一阶段,数字货币为起点,相关应用和支持软硬件为区块链1.0。第二阶段,区块链2.0由数字资产开启,各类资产可在区块链上进行数字登记,得到资产安全和数据完整性保证。第三阶段,区块链更广阔应用场景的打开取决于生态系统进化,其中智能合约标准的制定普及是关键。第四阶段,数字资产结合生态系统可打开区块链价值网络的应用,总结八领域为跨境支付、金融市场交易清算、贸易金融、物联网、网络安全、P2P借贷、保险、以及类似审计的职业服务。

海外目前产业发展方向集中在生态系统搭建和价值网络应用的技术商业模式实验:目前数字资产区块链登记储存发达市场已有较多成熟商业模式。生态系统搭建方面建议关注Ethereum的智能合约标准确立,各外部机构凭此标准开发应用可做到真正的互联共享。价值网络八大应用方面,Fintech金融创新应用有望加速推进,区块链可同时实现降低系统风险和减少监管负担两大原矛盾目标,同时提升系统实时性和交易效率,对于监管层和大型金融机构充满吸引力。物联网方面,随着智能设备数量从万级升至亿级,区块链可在设备间建立低成本点对点的直接沟通桥梁,使智能设备成为可以自我维护的自主个体,
同时提升系统内信息安全私密性。物联网、P2P借贷、保险、职业服务目前更多处于模式探索阶段,陆续落地需要关注。

行业标准规范和人才跟进国内进行正当其时。仿照国外路径,数字资产登记和数据完整安全性保证或会成为区块链在我国最易落地的应用场景。金融应用方面,最可能在场外例如区域资本市场、机构间交易市场、交易所固收等场景获得突破。区块链在银行间转帐、理财业务的底层技术提供方面也存在应用潜力。三大商业机会包括技术提供者、运营商、解决方案开发和运营的综合体。基于区块链合作分布,以及底层协议的本质,行业内良好的协议层标准制定为长远发展关键,ChinaLedger的建立树立了良好开端,后期还需更多人才加入阵营,加快行业发展。


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